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煤炭底部思考系列報告之二1季度機構倉位創

发布时间:2019-11-09 02:03:47

煤炭底部思考系列报告之二:1季度机构仓位创新低 行业是否孕育机会

1 季度机构煤炭持仓:占机构持仓总市值比例降至0.36%,创十年新低

根据15 年1 季度数据,机构持仓煤炭行业28 家公司,较上期(2014 年4季度)减少3 家;持仓总市值为97.48 亿元,较上期减少107.97 亿元;机构煤炭持仓占煤炭行业流通市值的比例由上期的2.63%降至1.30%,下降1.33 个百分点;而机构煤炭持仓占机构持仓总市值的比例也由0.68%下降0.32 个百分点,跌至1 季度的0.36%(历史上仅高于03 年3 季度的0.35%)

1 季度机构持仓细分:基金占机构煤炭持仓比重53.4%,占总仓位0.47%

1 季度机构煤炭持仓总市值为97.48 亿元,其中基金公司持仓52.04 亿元,占比53.4%,较上期减少95.43 亿元,基金煤炭持仓占基金公司持仓总市值的比例为0.47%,较上期减少0.51 个百分点;社保基金持仓32.31 亿元,占比为33.2%,较上期减少15.18 亿元;券商、保险公司和银行分别持仓4.46 亿元、2.48 亿元和2.10 亿元,占比分别为4.8%、2.5%和2.1%

公司:1 季度机构大幅减仓神华,少量增持阳泉煤业、山煤国际等公司

1 季度,煤炭行业前五大重仓股分别为中国神华、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源和陕西煤业,其机构持股市值分别为28.34 亿元、12.49 亿元、7.06亿元、5.82 亿元和5.18 亿元行业前五大重仓股中,机构在1 季度对中国神华进行了大规模减仓,减仓市值为66.02 亿元,幅度达70%(1 季度股价下跌0.99%),持仓股数由4.56 万股减至1.41 万股,此外机构少量增持阳泉煤业、山煤国际、郑州煤电、昊华能源等公司

历史经验:低仓位预示行业机会,机构偏爱神华、西煤、潞安、阳煤

经验1:根据机构历史的持仓情况,机构持仓低位往往预示着煤炭股的大幅上涨在 年、09 年和10 年的时候,机构煤炭持仓占机构持仓总市值的比例处于低位,分别为0.84%(2006Q3)、3.55%(2009Q3)和1.77%(2010Q3),随后一段时间内股价指数皆出现了较大幅度的上涨现机构煤炭持仓比例持续走低,已降至0.36%,为下一阶段煤价上涨孕育机会

经验2:中国神华机构持仓占煤炭行业机构持仓总市值的比例与煤炭开采指数基本处于负相关关系,煤炭开采指数下降时,机构会提高公司配臵比重,在牛市时会降低公司配臵14 年下半年起,公司配臵比重持续下降,由14年2 季度的54.88%降为15 年1 季度的29.07%

经验3:机构最偏爱公司:中国神华、潞安环能、西山煤电和阳泉煤业自04 年以来的45 个季度,机构重仓前5 名次数较高的公司包括:西山煤电、中国神华、潞安环能、兰花科创和阳泉煤业,在45 个季度中占比分别达到96%、67%、64%、62%和58%而13 年以来,机构重仓的公司包括:中国神华、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业,以及兰花科创和冀中能源,在9个季度中的占比分别为100%、89%、78%、56%、33%和33%

风险提示:行业景气度继续回落,股价持续下行

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