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煤炭石油油价温和上涨N形均价80美元每桶高点上90

发布时间:2019-08-14 18:56:43

煤炭石油:油价温和上涨N 形 均价80 美元每桶 高点上90 2010-01-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

——2010年国际原油价格分析报告2010年原油报告2010.01.08q2010年国际油价温和上涨,影响油价的决定性因素回到基本面原油价格75-80美元/桶基本符合需求和供给的基本面,预计2010年国际油价将呈现温和上涨态势。2010年是金融危机后进入经济全面复苏期的一年,石油的金融属性影响会降低,影响原油价格走势更多地将转向基本面。2009年以来石油价格受到美元的影响已经有所减弱,2010年美国失业率将见顶回落,美元将走出极度疲软的局面,呈现弱势整理并阶段性升值的态势,未来将逐渐向中长期的强势进行过渡。因此,石油需求复苏和美元升值的预期在一定程度上将相互抵冲,原油价格的金融属性将减弱,其决定性因素将更多地回到基本供需面。

q中印等新兴国家为原油需求增长主动力,OECD国家复苏迟缓,减缓原油需求2010年世界石油需求将呈现温和增长的态势,由于处于工业化和城市化的加速发展时期的新兴国家的石油需求增长具有较强的刚性特点,以中国和印度为代表的新兴国家将成为2010年石油需求增长的主动力;但以美日欧为代表的OECD国家的经济复苏情况依旧迟缓而漫长,2010年难以有很大的起色,OECD国家2010年石油消费量将止跌回升,但不会出现明显上涨,这在很大程度上减缓了全球石油消费的增长。

qOPEC剩余产能大大高于历史均值,全球原油供需环境相对宽松非OPEC产油国的常规石油产量已经达到高峰,2010年全球原油供给的最大增量还是来自OPEC。2010年OPEC剩余产能将达到4 2万桶,将高出十年来279万桶的平均水平50%,远远高于0 -08年5年间155万桶的平均水平。即使OPEC不调整产量配额,实际供给量可能也会上升;70-90美元是OPEC心理价位,油价一旦走高,OPEC的增产动力就会加强,配额遵守程度就会下降。因此2010年的全球原油供需环境是相对较为宽松,OPEC潜在的产能释放将成为抑制2010年油价大幅走高的重要因素。

q美国以及OECD国家石油高库存的消化将抑制油价的大幅上涨2009年美国以及OECD国家石油平均库存天数均分别达到了60天左右的历史高位,远高于各自的历史平均水平49天和5 天,2010年美国和OECD的石油库存仍将保持在相当高的一个水平,这将对油价的上涨起到一定抑制作用。

q季节性仍将明显,传统需求淡季油价现相对低点,下半年通胀预期加剧波动2010年的季节性因素仍将明显,三、四季度交接时期的传统需求淡季将迎来国际原油价格的2010年相对低点。随着2010年全球经济基本面的逐渐恢复,各国政府一致性的刺激政策将逐步退出,特别是2010年下半年,通胀预期将持续上升,我们预计下半年原油价格的波动将加大。

q2010年原油价格呈现N型走势,全年均价80美元/桶,高点上90我们对2010年四个季度的油价判断分别为75、80、85、80美元/桶,全年均价为80美元/桶,比2009年的62美元/桶上涨约 0%。

q投资策略:关注与油价正相关的油服和勘探设备,油服复苏在2季度、勘探设备复苏在 季度。我们推荐作为我国近海油田服务市场龙头的中海油服(601808.SH),行业景气回升可提升其估值水平。

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